Chartered Bank: Renminbi Fluctuation Accrue Mais Toujours Vulnérable

L 'affaiblissement récent du renminbi ou l' incertitude quant aux perspectives de taux de change du renminbi.La principale préoccupation est que l 'appréciation continue du renminbi devrait entraîner des entrées massives de capitaux, ce qui accroîtrait la pression sur la croissance du crédit intérieur et l' inflation.Depuis le dernier élargissement de la zone d 'opérations, les prix intermédiaires publiés par la Banque centrale (c' est - à - dire les taux de change appliqués aux opérations en fonction de leurs fluctuations) ont augmenté de 0,3%.Le taux de change entre le dollar des États - Unis et le yuan a lui - même augmenté de 1,6%.

élargirIntervalle de transactionDans le cadre de la réforme des politiques.L 'élargissement de la zone de transaction est l' un des objectifs déclarés du Gouvernement chinois, qui vise à rendre la monnaie plus commerciale.La marge de manœuvre actuelle varie de 2% autour du prix intermédiaire.Le dernier élargissement de la zone d 'opérations a eu lieu en avril 2012, date à laquelle la fourchette a atteint 1% (contre 0,5%), avant mai 2007, date à laquelle elle était passée de 0,3% à 0,5%.

Les deux premières expériences montrent que pour le momentDollarL 'augmentation du yuan n' est pas rare.En 2012, le taux de change entre le dollar des États - Unis et le renminbi a été relevé à un moment près de la limite supérieure des zones de politique générale, avant de tomber à la limite inférieure.En 2007, le taux de change entre le dollar des États - Unis et le renminbi n 'a pas été immédiatement relevé au Sommet de la zone.

à court termeRenminbiIl n 'est pas surprenant qu' un peu plus basSur la base du prix médian d 'aujourd' hui (29 avril), le dollar des États - Unis et le yuan sont suffisamment spacieux pour descendre au - dessous de 6,28 dans les zones d 'opérations existantes et, bien que la baisse des prix intermédiaires annoncée par la Banque centrale se soit poursuivie au cours des cinq derniers jours, il est encore trop tôt pour conclure que le yuan renminbi est revenu à la hausse,

Les objectifs de politique générale sont plus volatils que des dévaluations continues.Toute dévaluation de la monnaie nationale visant à améliorer la compétitivité du commerce extérieur n 'est pas dans l' intérêt de la Chine, car ses principaux partenaires commerciaux ne l 'achètent peut - être pas.En outre, la poursuite de la dévaluation de la monnaie peut aussi aller à l 'encontre des efforts déployés par les décideurs pour rééquilibrer l' économie, sortir de la dépendance excessive à l 'égard des exportations à faible coût et stimuler la consommation intérieure et l' efficacité de la production.

La Chartered Bank estime que le taux de change actuel offre une bonne occasion d 'acheter des obligations libellées en renminbi.Les obligations libellées en renminbi présentent un rapport risque / rapport attrayant du fait que le renminbi semble avoir subi une forte dépréciation en pourcentage et que même le taux de rendement de la dette publique peut atteindre 3 à 4%.Les obligations libellées en renminbi offshore sont également attrayantes pour les investisseurs qui n 'ont pas les moyens d' acheter des obligations locales.