Expansion Continue De L'Excédent De La Balance Courante Sur L'Appréciation Du Yuan, Sous Pression

L 'augmentation de l' excédent du compte courant de la Chine est le résultat de divers facteurs, dont la reprise de la demande mondiale (principalement de l 'économie des États - Unis), le ralentissement relatif de la situation économique intérieure de la Chine et la baisse continue des cours mondiaux de grandes quantités de produits de base.

L'excédent commercial de la Chine depuis le mois de juillet de cette année à forte expansion, l'excédent cumulé des dix premiers mois de l'année de l'élargissement - 2767 millions de dollars, tandis que la dernière année de la période de 2000 millions de dollars.

La stabilité de la croissance qui, d'une part, de bénéficier de l'exportation.

Dans les trois premiers trimestres de l'année, si les différences sur les chiffres du commerce entre la Chine et Hong Kong ajustée, la croissance annuelle des exportations à partir du premier trimestre de 7,8% et 3,1% à 11% au troisième trimestre de deuxième trimestre.

Dans le même temps, la croissance trimestrielle des importations s' est maintenue à un niveau faible de 1 à 2% par rapport à la même période.

Dans une certaine mesure, la faiblesse des importations nominales reflète l 'effet des prix: les prix à l' importation ont baissé de 2,7% au cours des neuf premiers mois de l 'année, les prix de la plupart des produits de base ont baissé plus fortement, tandis que les importations de grandes quantités de produits de base (y compris les minerais de fer, le cuivre et le pétrole brut) ont en fait augmenté cette année.

À l 'horizon 2015, Morgan Chase pense que l' économie mondiale continuera de s' accélérer, que les exportations chinoises continueront de croître régulièrement et que nous prévoyons une augmentation des exportations d 'environ 9% par rapport à 2015.

D'autre part, en raison de la faiblesse persistante de la demande intérieure, le secteur de l'immobilier continue de la pression de réglage, et à la capacité de production, le taux de croissance de la quantité principale de l'importation de matières premières peut être ralenti, avec des prix des produits de base peut continuer à faible.

Nous pensons que ces deux facteurs de croissance de la masse nominale à l'importation continue de ralentir.

Seulement en tenant compte de l'effet des prix du pétrole, on estime que le prix du pétrole par baisse de 10 dollars le baril, l'augmentation de l'excédent de la balance courante de la Chine représente environ 0,3% du PIB.

La combinaison de ces facteurs, l'excédent commercial de la Chine pourrait encore augmenter, l'excédent de la balance courante en 2015 à 3,5% du PIB.

Expansion continue

Devrait imposer plus de monnaie

La pression.

En fait, après juin 2014, avec l'intervention de change fondu de la Banque populaire de Chine, l'excédent commercial de l'élargissement est de 6 mois la réévaluation principaux facteurs déterminants.

Au troisième trimestre, l'excédent commercial de grimper au - delà des attentes du marché, plus de marge pour produire de l'arbitrage à l'intérieur et à l'extérieur, ce qui entraîne une inversion de la tendance de la monnaie.

Yuan au mois de juin à octobre, face au dollar près de 2%.

Yuan en 2015 continuera à augmenter? On ne pense pas.

On devrait, d'ici à 2015, le taux de change dollars / BDS 6.15, et même à la fin de l'année 2014 nos prévisions 6.15 de taux de change.

Mais nous attendons des taux de change peut présenter plus de fluctuation: pendant la première moitié de l'année 2015, en raison de la performance de l'économie intérieure faible et prévisible de l'amenée d'un dollar fort, face au dollar dévaluation possible au - delà de 6.20.

La vigueur du dollar des États - Unis est l 'un des principaux défis de l' évolution du renminbi en 2015.

Notre équipe mondiale prévoit que le dollar des États - Unis restera fort par rapport aux autres grandes monnaies en 2015, en raison des différences de politique monétaire entre les principales économies développées (la Fed pourrait commencer à enregistrer des taux d 'intérêt en juin 2015, tandis que la Banque centrale du Japon et la Banque centrale européenne intensifieront leur politique de libéralisation quantitative).

La plupart des monnaies des marchés émergents peuvent suivre la dévaluation de l 'euro et du yen par rapport au dollar des États - Unis,

Les risques ne doivent pas non plus être négligés.

Si le taux de change du renminbi par rapport au dollar des États - Unis est en hausse, l 'appréciation effective du renminbi sera trop rapide, ce qui risque de ralentir les exportations.

Les exportations sont l 'un des rares points forts de l' économie actuelle.

Nous estimons qu 'il serait préférable de maintenir la stabilité relative du taux de change effectif réel du Yuan, ce qui signifie que le taux de change du yuan par rapport au dollar des États - Unis devrait se déprécier légèrement d' ici à 2015.

Toutefois, l 'augmentation de l' excédent du compte courant a rendu difficile la dévaluation du renminbi par rapport au dollar des États - Unis sans intervention importante de la Banque centrale.

Compte tenu des multiples facteurs qui influent sur les taux de change en 2015 (l 'excédent commercial, les opérations d' arbitrage et l 'internationalisation du renminbi sous - tendent la force du renminbi, mais les incitations à la faiblesse interne et à l' exportation préconisent la faiblesse du renminbi), nous estimons qu 'en 2015, malgré les fluctuations importantes des cours du renminbi, l' ensemble de ces facteurs se situe dans la fourchette.