世界のインフレ圧力が高まっています。

去年の発展途上国を「氷火二重天」と形容しています。インフレ先進国がデフレしているという構図が適切です。しかし、現在、世界の流動性が氾濫し、世界を席巻する極端な天気及び最近の中東地縁政治の動揺などの多重要素の影響により、全世界のすべての国が独善することは不可能であり、インフレは発展途上国から先進国に広がる傾向があり、全世界の全体的なインフレの特徴はますます明らかになった。

経済のグローバル化と金融のグローバル化は、局所的な変動とリスクを全体に拡散させる。経済システム物価例外ではないが、この価格連動は「第二次世界インフレ効果」を一層鮮明にしている。国連食糧農業機関のデータによると、1月の世界の食品価格指数は231で、前月より3.4ポイント上昇し、7カ月連続で上昇しており、食糧農業機関が1990年に世界の食料価格を統計し始めて以来、最高となっている。全世界の穀物と柔らかい商品の先物価格は更に革新的で高くて、その中の綿は更にアメリカの南北戦争の150数年来の高位を作ります。1月には、大口商品の先導となるブレント原油のスポット価格は月間で8.54%上昇し、前年同期比22.9%上昇した。貴金属の面では、インフレ懸念が国際金と銀価格の上昇を加速し、国際金価格は再び1400ドルを突破し、中国が直面している輸入性インフレ圧力は世界金融危機以来の高値に達した。

昨年以来、金融危機の影を真っ先に抜け出した複数の新興経済体が過熱し、インフレの「高熱」が止まらず、インフレには金融引き締めで対抗していますが、依然として厳しい状況が続いています。IMFデータによると、現在の新興経済体の平均インフレ率は6%以上まで上昇し、先進経済体にも広がる傾向がある。

1月には、ユーロ圏のインフレ率は同2.4%上昇し、2010年12月の2.2%を上回り、27カ月ぶりの高値を記録しました。その中でドイツのインフレ率は2%に上昇し、2008年10月以来の最高水準となりました。イギリスのインフレ情勢はさらに加速して台頭しています。イギリスの1月のインフレ率は4%まで跳ね上がり、中央銀行の目標水準より倍高くなり、貿易加重指数は今週初めに5カ月ぶりに上昇しました。1月の国内企業物価指数は103.9%で、同1.6ポイント上昇した。これは日本企業の物価指数が4カ月連続で上昇しただけでなく、2008年11月以来、初めて高い上昇幅を見せました。

アメリカの10年債利回りは世界金融市場とインフレ予想の風向基準である。最近では、アメリカ債の利回りが一気に上昇し、10年で一時3.7%に上昇しました。TIPS利差も急速に上昇し、昨年4月以来の高値を創造しました。

実際、原材料の値上がり効果でチェーンの供給に沿って時間がかかります。本当の価格圧力は今後数ヶ月以内に全面的に現れます。その時にはさらに世界のインフレ水準を押し上げます。この状況を前にして、金利引き上げプロセスを早期に起動するのは、おおよその確率です。アメリカにとっては、赤字と雇用とインフレ圧力の間でバランスを求めることができます。これも「政策撤退」と景気回復の間の困難なバランスを強固にすることによって、アメリカの利上げ決定を慎重にすることができます。しかし、現在の市場の長期実効金利の上昇は、米連邦短期金利に対して逆迫りのメカニズムを形成します。一方、ヨーロッパでは、ヨーロッパ中央銀行の関係者は、「必要な時には断固たる決断をし、迅速に行動する用意がある」と述べました。私たちの目標はかなり明確です。非固定型インフレの期待を避けるためには、必要に応じて金融政策の立場を変えなければならない。インフレ対策の政策信号が漏れている。

また、いくつかの資源型国家はオーストラリア、ノルウェー、ニュージーランドなどすでに率先して景気刺激計画を“退出”しました。しかも短期的にはいつでも金利を引き上げる可能性があります。景気回復は欧米より迅速で、資産バブルとインフレリスクがある国はインド、韓国、ブラジルなどアメリカよりも早く、世界はインフレ悪魔を防ぐために兵糧を尽くしています。

インフレ圧力は世界中で絶えず上昇しており、金融危機後に改めて実感させてくれます。「経済グローバル化、リスクグローバル化」とは、このリスクを十分に認識してこそ、より効果的に対処できます。