世界最大の資産管理会社、ベレド氏は「空虚中国論」を疑問視している。

世界最大の資産管理会社、ベレッド（BlackRock）は、中国を見ていませんでした。

ベレド傘下投資研究所と企業信用グループの研究員が最近発表したのは「中国預金者は可能かどうか」というテーマです。世界を救う？」（Can China’s Savers Save the World？）の研究報告書は、中国に存在するリスクの実態を解明しようとしています。

これらの研究員は、現在「中国を恨む者」と「親中国者」二種類の人。前者は中国の崩壊を待っている評論家で、後者は中国の政府政策と金融流動性が中国経済の行き詰まりを回避するのに役立つと考えています。

ベレドのこの報告の著者達の持つ観点は上記の二つの間にあるようです。彼らは中国のリスクは、同国の経済活動参加者のすべての投資要件を満たすために十分な資金がないと考えています。報告書によると、重要なのは金融システムの流動性であり、決済能力ではない。

報告者は、中国経済が急速に成長していることは間違いないとしていますが、中国にも金利補助と銀行システムの不透明さがあります。中国の不動産市場はすでに大弓の末にあるかもしれません。中国の貸借対照表の外のリスクも拡大しています。（言うまでもなく、ここ数週間で発覚した中国企業の逆買収やアメリカ証券取引委員会（SEC）の調査など。

これらの中国を心配する理由には多くの同情が寄せられていますが、こうした懸念の根拠となる分析は信用に足りないと考えています。

報告書は2008年以来の中国の経済回復を中国の預金者の功績とし、FRB（Fed）ではない。彼らは、中国国内の高い貯蓄率は積極的な灯台であり、中国経済の発展を導いていると指摘しています。存在が高いからこそ貯蓄率そして、経常収支の黒字は、中国では多くの欧米の信用システムが2008年に崩壊したことを招いている。

報告書の著者は、中国の将来性を心配する人や空欄を見ている人は、中国で増加した債務の大部分は実は準財政ローンに属しています。このローン活動はある体系の支持を受けています。このシステムの下で、中国政府の収入も伸びており、債務水準は比較的低いです。

報告書の著者は、中国の貸借対照表は強く、固定的な預金ローン利率は利益の増加を補助し、経済成長の強さは、金融システムの安定性を脅かさない前提で、圧倒的多数の合理的な範囲での融資損失を消化するのに十分であると書いています。

アメリカとは違って、中国の経常口座は大量の黒字を持っています。外国の資金に頼らなくてもいいです。報告書の著者は、人民元の国際化に伴って、中国の経常口座の浸透性がより強くなりますが、資本の大規模な流動の可能性は大きくないです。