ECBは国債QEを購入してユーロ圏を立て直すことができるか。

12月中旬に金融業界で主に働いているユーロ圏の経済学者32人を対象に行った調査によると、多くの人は欧州中央銀行が2015年に量的緩和を開始すると予想している。

26人の経済学者は、ECBが今年から政府債を購入すると考えているが、5人の経済学者はそう考えておらず、まだ1人が答えていない。

ふらふらとした回復と懸念されるインフレの低下は、欧州通貨連合がさらなる危機に陥ることへの懸念を引き起こしており、ドイツの断固たる反対を捨てて主権債務の購入を開始するよう政策立案者に圧力をかけている。

ECBのマリオ・ドラギ総裁（MarioDraghi）先週、中央銀行は今後数カ月間、主権債務を含む資産の購入範囲を拡大するという最強のシグナルを与えた。関連決定は早ければ1月22日の次回管理委員会会議で行われる可能性がある。

しかし、調査を受けた多くの経済学者は、量的緩和を打ち出してもユーロ圏の成長とインフレは軟調を維持すると予想している。ランバートストリート研究（Lombard Street）リサーチ）のエコノミスト、ダリオ・パーキンス（Dario Perkins）氏は、量的緩和はインフレ予想の引き上げとユーロ安に役立つが、「徹底したゲームの転機」ではないと述べた。

ドイツ商業銀行（Commerzbank）のヨーク・クレイマー（J？rgKr？mer）氏によると、量的緩和は政府債の収益率を下げ、「イタリアなどの高負債国の財務省とその銀行を支援する」という。しかし、量的緩和は低成長や低インフレレベルは、「資産価格を押し上げるだけだ」。

数人の回答者が購入したと言っていますが政府債デフレの脅威に対抗し、弱い国家主権債務の収益率を下げるのに役立つかもしれないが、多くの経済学者は、各国政府がECBの努力を支持しない限り、成長には力がないとの認識で一致している。

オランダ国際直販銀行（ING-DiBa）のカルステン・ブレスキー（Carsten）Brzeski氏）は、「量的緩和はユーロ圏の妙薬ではない」と述べた。彼は、いかなる量的緩和計画「政府が同時に赤字融資を開始する投資計画を許可された場合にのみ」最大の効力を発揮することができる。「ユーロ圏で起こるかどうかは疑問だ」

一部の経済学者は、大規模な量的緩和が成功する可能性が高いと述べている。「規模が十分に大きければ、ユーロを押し下げるだけでも、経済に何らかの影響を与えるだろう」と研究グループの凱投マクロ（CapitalEconomics）のジョナサン・ローニス（Jonathan Loynes）氏によると。

多くの経済学者は購入規模を5000億ユーロと予測しているが、1兆ユーロに達するとの見方もある。一部の経済学者は、ECBがソブリン債を購入すると同時に企業債務を購入すると予想している。

ECBは12月、ドラギ氏と多数の管理委員会メンバーが貸借対照表の規模を2兆ユーロから3兆ユーロに拡大することを支持したと発表した。