2019年PXプロジェクトの生産開始200ドル/トンのPX利益は下流PTAとポリエステルに移行した。

3月24日、恒力2000万トン/年の精製一体化プロジェクトの現場から朗報が流れ、プロジェクトは順調に生産の全流れを通じて、ガソリン、ディーゼル油、航空灯油、PXなどの製品を産出し、生産は安定的に運行しています。聞くところによると、このプロジェクトは調整、機能連合から全プロセスを通して、業界最速記録を作りました。

なお、恒力精製プロジェクトの実際の進捗と生産速度は、各方面から深い関心を受けています。恒力株式は同業界を大きくリードし、先に「一滴の油」から「一本の糸」までの全産業チェーン業務の実質的経営に進み、精製、石化、ポリエステルの間で協同、一体、均衡化発展の新たな段階に入る。

このプロジェクトのPXの生産能力は450万トンの装置で、現在225万トンは正常に運行されています。市場の人士は現在の生産量の状況から推計して、2019年の恒力精製プロジェクトは年産額1500億元を超え、利税380億元を実現すると予想しています。

ご存知のように、PXはポリエステル産業チェーンの源流であり、芳香族炭化水素産業チェーンの尻尾であり、中間の中枢としての役割を果たし、上下の市場の運営はPXに影響を及ぼし、恒力新装置の増加はPX自身の供給と下流のポリエステル原料に大きな影響を与えています。

現在のところ、恒力石化は大連の製化一体化プロジェクトにPX生産能力450万トン/年を含み、2019年3月24日に合格製品を産出しました。この装置は二つのPX生産ラインがあります。今はまず225万トン/年PX生産ラインを投入して、半分生産能力を生産したとは言え、国内最大のPX生産企業となりました。

恒力石化自体は660万トン/年PTA装置があり、その最初のPX生産能力の設計もちょうど自身のPTA生産に満足しています。生産したPXは直接にパイプを通して近くのPTA工場に入ります。この企業の前のPX原料は少量で現地PX企業を通じて仕入れています。大部分は輸入量が大幅に減少します。後期の第二条PX生産ラインは時間の問題です。恒力石化は基本的に実現できます。

恒力石化PXの生産開始はただ一つの始まりです。

一方、恒逸石化はブルネイの2200万トンのPMB石化プロジェクトに位置しています。2期は全部でPXの生産能力350万トンに関連しています。その中の1期は150万トンで、2019年の2四半期に試運転する予定です。

中化弘潤はイ坊の80万トンの生産能力のPX装置に位置して、2019年6月に試運転して、7月に生産を開始する予定です。中国石化海南精製二期500万トンの精製プロジェクトは、PXの生産能力100万トンに関連し、2019年6月に試運転する予定で、今年の夏が終わると、中国のPXの新たな生産能力は500万トン以上になると予想されています。

また、浙江石化第一期、共同石化第一期、中海油惠州精製第二期、それぞれPX生産能力400万トン、100万トン、80万トンを追加して、今年の四半期に生産を開始する予定です。すべてが順調に進めば、今年末には中国のPXの増産能力は1000万トン以上になります。

PXの生産能力の投入は供給と需要の内部化を通じて市場に影響を与えます。一つは中化弘潤、海南精製化、恵州製化などの石油石化企業がPX製品を直接市場に供給します。もう一つは恒力、恒逸、浙江石化などの企業が内部消化を行い、企業内部でPTA原材料の外注を減らし、需要を低減する方面に体現しています。

恒力、恒逸及び浙江石化の株主栄盛と桐昆はいずれも国内のPTA生産の先導企業であり、現在恒力はPTA生産能力が660万トンあり、500万トンを建設しています。逸盛はPTA生産能力が1320万トンあり、220万トンを建設しています。桐昆石化は現在PTA生産能力が370万トンあり、240万トンを建設しています。

2019年に、恒力、恒逸、浙江石化が投入した生産能力は、その既存のPTA生産の半分の原材料需要を満たすことができます。短期的に見ると、国内PXの生産能力の投入はまだ国内PTAの生産需要をすべて満たすことができませんが、国内PXの需給の緊張を緩和し、輸入市場を圧迫する可能性があります。

恒力、恒逸、海南精製などの企業が予定通り操業を開始すれば、今年の下半期からPXの需給が逼迫している構造が改善される見込みです。四半期の生産が順調に進めば、2020年には国内のPXの生産能力基準は2500万トンに達し、国内のPX生産量は2000万トンに近くなり、輸入依存度は30%ぐらいまで下がり、PX需給のバランスが取れています。

業界全体の構造の継続的な見直しに伴い、下半期のPXの勢いが強まるか、または弱まる見込みで、PXはもともと2018年下半期に形成された200ドルの超過利益を真っ先に削減します。利益の移転は上から下への値下げによって実現されますが、各段階の変動過程は一致しないかもしれません。上流のPXは価格、利潤が二重に下がるかもしれません。PTA、ポリエステルは価格の下落として表れ、利潤が回復します。

2019年上半期、PXは依然として業界の需給が厳しい影響を受けて、強い勢いを見せています。2019年中に恒力、恒逸、海南精製などPXプロジェクトの生産開始に伴い、PXの勢いが弱まり、PX業界は需給から需給バランスへの移行段階に入り、PX端の高すぎる利益が先決され、PX利益はPTAとポリエステルへの値下げによって移転される。

今年の四半期に、もし新しいPXの生産能力が予定通り投入されれば、PXは需給バランスを実現し、その時少なくとも200米ドル/トンのPX利益は下流のPTAとポリエステル端に移行する予定です。（出所：宝城先物、金聯創）