香港株IPO市場回復投資家が相次いで入場します。

特約寄稿のジュリナは香港で報道されました。

10月29日、香港IPO市場は大陸部の乳幼児調合粉ミルク大手企業、中国の飛鶴乳業（以下飛鶴という）を迎えました。これは飛鶴が2013年のニューヨーク証券取引所での私有化に続き、香港IPOでの道を再開したものです。

販売文書によると、飛鶴は8.933億株を発売する予定で、拡大後の株価の10%を占める。株当たりの株価は7.5香港元から10香港元を紹介しています。資本金の最高額は89.33億香港元に達しています。飛鶴の今回の上場資金による所得は、オフショア債務の返済、潜在的な買収合併の機会の獲得、および工場運営資金、研究開発と運営資本などに使われます。

飛鶴の募集は11月5日で締め切られ、11月13日に上場されます。今回のノマド連合はモルガン・チェース、招商証券、中信建設のための国際投資です。

これまで2017年5月に、飛鶴は香港交易所に上場関連資料を提出し、再び資本市場に進出しようとしていました。しかし、同年12月、飛鶴は2800万ドルを拠出して米国第3位の栄養健康補助剤会社Vitamin Worldを買収し、香港IPOへの渡航を見合わせると発表しました。

宋文輝図

定価上限は16倍です

飛鶴首席財務責任者の劉華氏は29日の記者会見で、「今回のIPO価格はあまり高くない。価格区間は明らかに同業者より安い。上場によって国際的な優良品質のロングラインファンドを導入し、会社の成長配当金を分かち合いたい」と述べた。

今回の飛鶴IPOの定価区間は12.2倍から16倍しかないということです。引受団体の以前の予想の18.1倍から22.6倍までの範囲だけでなく、もっと低いのは株式益率の20倍以上の業界の他の会社です。本紙記者によると、10月28日に開かれた投資家紹介会には100人以上が出席した。数名の参加したファンドマネジャーは、同社の業務の伸びが速く、香港株の新株が最近人気を呼んでいることから、買い取りに行く意向を示しました。

飛鶴管理層によると、今回の募集はいかなる基礎投資家を導入していない。これはノマドと協議した上で決めたものだが、機関投資家の国際販売部分についてはすでに満額の予約があり、「業界トップ企業としての成長潜在力を考慮して、欧米市場のトップ3の乳幼児用粉ミルクブランドの市場占有率は90%を超えており、中国の将来の市場統合はさらに加速するだろう」という。

本土最大の乳幼児調合粉ミルクブランドとして、飛鶴は現在大陸市場で15.6%を占めています。ハイエンド市場の占有率は25%に近いです。同時に、同社の収入構成から見ると、現在ハイエンドの乳幼児調合粉ミルクは主に貢献しており、ハイエンドの乳幼児調合粉ミルク製品の売上高は年々上昇しており、今年6月末時点で66.5%を占めている。

信永中和会計士事務所のパートナーである盧華基氏は本紙記者に「最近上場した会社の多くは定価面で控えめで、上場後は投資家のために一定の上昇空間を提供したいので、全体の市場の反応がいい」と述べた。

彼は「以前多くの会社が滞積していたため、市場にも投資需要が蓄積されている。私たちは今上場している会社が価格の面でより保守的であり、投資家は定価の合理的な新株に対して一定の需要があると見ています。私たちはこの状況が今年の年末まで続くと予想しています。

実際には、今年の第3四半期は、香港株市場のパフォーマンスがよくないため、全体のIPO発行の価格水準はすでに引き下げられました。徳勤の統計データによると、今年の第3四半期の21%の新株価は販売価格の範囲の中間値より高く、前年同期より21ポイント下がった。期間中、20倍から30倍の株式を上場する新株は約11%を占めていますが、前年同期の16%より5ポイント少ないです。40倍以上の株式相場で上場した新株の比重は昨年の15%からさらに今年の8%まで下がり、7ポイントも下落しました。

発売初日から見ると、今年の第3四半期のすべての新株の初日の平均リターン率は10%前後で、前年同期の17%から大幅に減少した。

新株の発行市場が上昇する。

香港新株の発行市場は八九月の短い谷間を経て、活気を取り戻しています。ルワーキによると、現在は港交通所に並んで上場を待っている会社は180社ぐらいあるという。本紙記者の調査資料によると、10月現在、香港交易所には20のIPOがあり、それに比べて、8月、9月のIPOはそれぞれ1つ、6つしか発行していない。

「発行量から見ると、香港株のIPO市場は明らかに上昇している。一部の原因は前の2ヶ月の市場があまりにも静かで、10月に集中的に上場する株式の数が非常によく、市場の熱をすべて炒めました。

しかし、上記のファンドマネジャーは「このようなほとんどの新株が倍になる状況は、何年も前に現れていません。その中にはいくつかの小さな証券会社と市場の雰囲気が関係しています。後の新株は正常になるはずですが、全体的に上半期よりやや暑いです。

実は、最近多くの新株が発売された後の表現はとても明るいです。生物科学技術株のアジア盛医薬（0855.HK）は10月27日に開業しました。53香港元を高く開けて、日中の取引は一度53.6香港元に上がりました。株価は34.2香港元で、56.7%上昇しました。本紙記者の調べによると、10月に発売された20株のうち、約14株が発売初日に株価を上昇させた。そのうち、魯大師（03610.HK）、傲迪瑪自動車（0848.HK）、国際永勝グループ（0441.HK）がそれぞれ21.8%、93.8%と78.1%を記録した。

初日の驚きの上げ幅は多くの個人投資家を引きつけた。聞いたところによると、大陸のIPゲームの発行元の中で（0000022.HK）は発売記録を超過して537倍に達して、凍結の資金は716億香港元を上回ります。

上場を延期していたはずの会社の「蠢動」もある。例えば、米国のプライベートエクイティファンドの華平投資（Warburg Pincus）は、大株主であるアジア太平洋地域最大物流不動産プラットフォームESR（01821）が今年6月に12.4億ドルの上場を見送った後、11月1日に捲土重来し、投資総額を14.5億ドルに増やし、今年の第二の新株になる見込みです。

同社の関係者によると、6月に上場を見送った後も、多くの投資家が強い興味を示しており、早く上場してほしいとしています。

しかし、香港の耀才証券行政総裁の許炳彬氏は、香港株の市況が一般的であるため、全体の日投は数百億香港元にすぎないと指摘し、IPO市場の盛り上がりや一段落が心配されています。10月29日、ハンセン指数は26786ポイントの終値を迎え、104ポイントまたは0.4%下落した。大市の成約額は788.13億香港元である。

また、最近発売された新株もあります。初日には30%を超える下げ幅が出ました。しかも多くの株は初日にはいい上昇幅を見せましたが、すぐに緑が戻りました。今までに約10株が株価に比べて記録された下げ幅は最高50%に達しました。