畢盛資産管理（APS）創始者兼CIO Wong Kok Hoi（王国輝）はA株の投資機会を見て長期投資の「初志」を堅持する。

2016年6月に証券監督会が外資私募基金の登録政策を打ち出して以来、三年半近くになりました。中国資本市場の対外開放の重要な体現として、この外来の新たな力もいい発展を遂げました。Windデータによると、今年10月末までに22の外資が中国基金業協会で登録を完了し、製品の発行数は56本で、管理規模は合計で60億元に達した。

畢盛（上海）投資管理有限公司（以下、「畢盛投資」という）は22の外資の私募メンバーの一人で、昨年7月に私募基金管理者の免許を取得しました。その親会社はシンガポールに本社を置く畢盛資産管理有限公司です。

A株市場に対する見方と、当初中国市場に投資した当初の考えについては、ピカ盛の創始者でCIO Wong Kok Hoi（王国輝）が21世紀の経済報道記者のインタビューに応じ、中国のA株市場の投資機会をしっかりと見据え、中国の投資家にも「畢盛の長期投資理念を紹介したい」と述べました。

中国に来て初めての気持ち

王国輝によると、実は1995年の畢盛の創立当初から、すでに中国市場に目を向けていた。その時、彼は中国は世界で一番人口の多い国で、中国の経済は急速な発展段階にあります。資産管理機構にとって、これは大きなチャンスを意味しています。したがって、2004年から、ゴールドマンサックスはすでにQFIIを通じてA株を投資しています。

王国輝によると、二つのマーク的な事件は畢盛の「落子」中国を推進しました。一つは今世紀初め、中国市場は外国投資家に開放されました。QFII及びその後数年間のRQFIIメカニズムの導入です。KPMGは2012年と2014年にQFII、RQFIIの資格を取得しました。もう一つは陽光プライベートエクイティの外資管理機構が開放しました。KPMGは16社目でプライベートエクイティファンドの管理者資格を取得した外資私募です。

相対的に、ゴールドマンサックスは中国での投資チームを設立し、A株を投資し始めました。ゴールドマンサックスの顧客も優れています。例えば、年金主権基金、基金などの長期投資の資金がたくさんあります。

外資私募基金の登録政策が始まったばかりの年に、当時の証監会の張暁軍報道官は3つの「有利」を提出しました。資本市場機構の投資者の種類を豊かにし、良性業界の競争環境を作ります。我が国の資本市場の対外開放の広さと深さを深め、私募基金業界の競争力と国際影響力を高めます。

これは当初、監督層が外資を中国市場に私募させると決めた「初心」の総括である。これに対し、王国輝氏は、資産管理機構は競争を促進し、競争があってこそ進歩があると述べました。

彼はまた、今年以来、中国の金融業の対外開放の歩調は引き続き大きく前進しており、先物会社、ファンド会社、証券会社の外資株比率制限の撤廃など、多くの政策実施があり、外資系金融機関がより深く中国市場に参入するのに役立つと考えています。

投資哲学

1995年にシンガポールでピカ盛の資本管理を創立してから、王国輝は会社のために二つの発展の位置付けを明確にしました。一つはアジア市場の投資に専念することです。二つは長期投資の理念を持って、基本的な研究方法を堅持することです。

彼は中国市場を非常に重視しています。この数年来、毎月シンガポールから上海に来て一週間から二週間働きます。

集中と蓄積は、資産管理機構と投資そのものにとって非常に重要であると王国輝氏は、ピカ盛投資哲学の核心は、最高品質のアルファを持続的に獲得し、独自の目的を通じて、深さ調査と専門財務会計分析を行い、厳密な評価を行い、明確な投資ロジックを構築し、絶えず検証し、投資を正確に把握し、下りリスクを把握していると述べた。

「私たちは持ち場株が短時の値下がりで株を買い替えるのではなく、会社自身の価値が今の株価に合うかどうかを見ます。三つの場合に販売します。一つ目は評価値が高くなりました。今後3年から5年ぐらいを見ます。二つ目は会社の基本面が悪化します。三つ目は一つの業界と会社の仮定に対して、投資ロジックが根本的に変化したら」と王国輝坦氏は述べました。

彼は、ゴールドマンサックスの平均持ち株サイクルは2年間で、最も長い持ち株期間は2004年から今まで持っていると明らかにしました。投資の自信は私たちが投資ポートフォリオの中の会社ごとに深く理解していることと、企業主のように長期的な視点で投資の標的を見ていることから来ています。多様化したアルファと低関連のポートフォリオを構築したが、簡単に多様化するために多様化したわけではない。

投資プロセス

根本的に言えば、私達の投資過程は私達の投資理念を体現しています。王国輝によると、投資の標的を獲得する方面に、彼らのやり方は長期的な趨勢を把握し、チームの深い洞察力を発揮し、より多くの本当の価値のある情報を掘り起こし、経済、社会、及び地縁政治と産業政策の研究を通じて長期的な戦略投資の方向を獲得し、投資の標的を選ぶように努力しています。これは、リスクよりもはるかに大きいリターンを探していると主張しています。

会社の研究については、ピカ盛も自分の方法を持っています。伝統的なベンジャミン・グレアム式の基本面分析のほかに、「二つの帽子」をかぶっています。――探偵ホームズと商人の郭鶴年です。ホームズのような深さで財務会計を調べ、解剖して得られた投資情報を確定するのは本当です。商人の視点は、本当に長期経営者の態度で選んだ投資の標的を分析します。

徹底した研究の後で投資ポートフォリオを構築し、「私たちのファンドマネジャーは多様なアルファの投資ポートフォリオを構築します。これらの株は構造型、周期型、経済型、機会型アルファに属しています。そしてグループ内の株は10種類以上の投資テーマを含んでいます。相互の関連度が低いです。」と王国輝氏は、ピーク時のリスク管理は主に下振れリスクにあります。彼はボラティリティやトラッキング誤差理論が投資リスクを真に測定し制御できないと考えています。