「リチウム業界の双雄」株価高騰の背後にある：新たなリチウム価格上昇サイクルはまだ来ていない

1月15日に下落したとしても、リチウムプレートの年初の上昇幅は15.22%に達し、申万のすべての細分業界の3位になった。このプレートのカン鋒リチウム業、天斉リチウム業の2社は、2019年11月から計算すると、前者の株価は最近2倍になった。

しかし、21世紀の経済報道記者の取材によると、最近の業界には明らかな変化はなく、一部のヘッド企業の生産、販売、在庫状況は安定している。

では、「リチウム業の双雄」が大幅に反発したのはどのような理由があるのだろうか。その鍵は、市場が予想していた変化にあるのではないでしょうか。

テスラの中国工場の操業は、国内の新エネルギー自動車補助金の「大幅な後退はない」、炭酸リチウムが新着工鉱山のコストラインを割り込む多重要素の加持の下で、市場にはリチウムイオン業界が底をつくという予想が普遍的に存在し、一部の売り手機関は「テスラが新エネルギー自動車産業を第3サイクルに導く」という観点をさらに叫んだ。

「2020年には供給端は引き続き着実に成長し、需要端の伸び率は供給端より高くなり、業界のファンダメンタルズは2019年より良くなるだろう」とSMMコバルトリチウム業界アナリストの203晶氏は15日、指摘した。

しかし、新たな上昇サイクルはまだ来ていない。SMMの試算によると、2022年に業界の需給関係が明らかに修復される見込みで、企業側が率先して反応するため、リチウム価格が再び上昇する周期は2021年下半期になる見通しだ。

リチウムイオン「反転」トレース

炭酸リチウムに代表されるリチウム製品の価格が高くなったのは2017年で、その後2018年に供給関係が悪化し始め、製品価格は下落通路に入った。

「2019年前の2四半期、国内の塩湖生産量の投入が予想に及ばず、新エネルギー自動車補助金の後退直前に密集していることの影響を受け、炭酸リチウム価格は一時安定していた」と述べた。12月は5万元/トンを割り込んだ。

リチウム製品の価格下落の過程で、上流鉱山の倒産と生産能力の収縮を伴った。

2019年8月、2018年に豪交通所に上場したばかりのリチウム鉱山会社Alita Resourcesは、破産管理人を任命して会社を再編したと発表した。リチウム大手米ヤボが権益の60%を保有するウーディナ鉱山は生産を一時停止し、維持状態に転じた。

2019年10月末まで、カン鋒、天斉は2級市場でも明らかに現れなかった。しかし後期に入り、リチウム製品の下落が続くことに伴い、市場の底打ち予想は徐々に強まっている。

今年になっていくつかの利益が集中的に出てきた。

まず1月7日、テスラ社は中国国民に初の国産版Model 3を納入し、国産化牽引需要の増加量に対する市場の予想を直接増やした。

川財証券によると、テスラ上海スーパーファクトリーは計3つの生産ラインを計画しており、2019年12月末には、最初の生産ラインの週間生産能力は2000台近くに達し、2020年2月には3000台の毎週生産能力、合計年間生産能力は15万台に達する見込みだ。第2期工事の建設が開始され、2020年末に生産を開始する予定で、合計50万台の生産能力がある。

この数字は非常に大きく、2019年の国内新エネルギー自動車の生産台数は124.2万台にすぎないことを知っておく必要がある。

政策面からの変数も、工信部関係者の表明に伴ってロックされた。

1月10日、工信部の苗圩部長は中国電気自動車百人会フォーラムで、今年の新エネルギー自動車補助金政策は相対的に安定しており、大幅な後退はないと述べた。

「2019年に比べて、2020年の国内新エネルギー自動車生産量は増加するだろう」と述べた。理由は、「新エネルギー自動車産業発展計画（2021-2035年）」が2025年の新エネルギー自動車販売台数の25%を占めることを要求しているとともに、合弁車企業が国内で力を入れ始め、いずれも明確な生産量目標と計画を設定しているからだ。

多重利益は、新エネルギー自動車業界の「底部」集中が現れた後、2級市場の予想が逆転した。

「リチウム業界の双雄」の未来

絶対価格から見ると、上流のリチウム製品は底から確実に近づいてきている。

SMMが提供したオファーによると、1月15日、電池級炭酸リチウムの価格は4.7万元/トンから5.05万元/トン、電池級水酸化リチウムは5.2万元/トンから5.7万元トンだった。

この価格は、前回の炭酸リチウム値上げ前の水準に限りなく近づいている。2014年以前、炭酸リチウムの価格は長期的に3万元から4万元の区間で運行されていた。

一方、2017年に炭酸リチウム価格が15万元/トンを突破した前後には、多くの業界外資本が進出しており、この部分の新規鉱山はコストが高い。

リチウム精鉱の600ドル/トンの価格で試算すると、上記後者の生産コストは現在の炭酸リチウム価格よりも高く、赤字に転じている。

「雅宝を含め、生産拡大のプロセスも明らかに減速している。業界の後者は、主に新規鉱山のコストが高すぎ、自己資金が逼迫している影響を受けている」と国内のリチウムイオン上場企業の関係者は15日、指摘した。

対照的に、国内のカン鋒、天斉の2つの龍頭の生産は比較的安定しており、その中で天斉リチウム業は2019年にテリーソンの年間生産能力を70万トンから134万トンに引き上げた。

その原因を究明すると、泰利森の採掘コストは上述の後者よりはるかに低く、カン鋒は自身の需要が比較的に良く、採掘コストが比較的に低いなどの優位性を備えている。

上記の増分は、テスラの生産拡大増分と相互に整合することができる。

天風証券の最近の電話会議は、「テスラを代表とする自動車企業は、最上流から直接材料を探し、正極材料業者に使用するよう指定するが、核心的な原因は品質への要求である。世界的にマッチングできる良質な生産能力は実は多くない。中国は天斉リチウム業、贛鋒リチウム業を見て、将来の業界の急増はいくつかのリーディングカンパニーが恩恵を受ける」と指摘した。

1月13日、天斉リチウム業はインタラクティブプラットフォームで、テスラ、BMWなどの自動車メーカーのサプライチェーンに顧客が進出していることを明らかにした。

LG化学はこれまで、南京でテスラModel 3の21700円柱型リチウムイオン動力電池を量産するという情報があったが、LG化学はまさに天斉リチウム業の主要顧客だ。

両社の価格端、生産量端の変化傾向は相対的に確定しているが、業界全体では2020年のリチウム製品が大幅に反発する可能性はまだ見られない。

さらに、SMMの予測結果によると、2020年の電池級炭酸リチウムの平均価格は5.2万元/トン、電池級水酸化リチウムの平均価格は6.75万元/トンで、2019年の平均価格を下回った。

「鉱山に塩湖を加えると、業界全体の総供給は増加しており、需要の伸び率がさらに高まると予想されているだけだ」と述べた。

将来的には、需要側が予定通りに量を放出できるかどうかは、市場が一歩一歩検証する必要があります。