2021年度固定増資特別報告：三割企業が全額募集できない場合、最大8割を超えます。

最近は増員する予定です。この期間、董秘は外で一ヶ月ぐらい歩きました。家ごとに機構を訪問します。最近、ある上場企業の幹部が21世紀の経済報道に対して語っています。

昨年2月に定増新政権が実施されて以来、沈黙が続いていた定増市场は再び活性化されたが、21世纪の経済报道记者は、今年に入って以来、市场の动向、市场化の改革が加速され、监督の问い合わせや割引率の狭窄などの影响で、増発が困难になっていることに気づきました。

記者の不完全な統計によると、2021年以来の3割近くは非公開発行で資金を十分に集めることができず、発行価格は市価に比べて割引率も縮小傾向にある。

48社の会社は予想に間に合いません。

Windデータによると、2021年以来、6月15日までに、A株市場は決まった増資または新たに株式を上場する上場企業合計170社を完成し、合計2699.06億元を募金しました。平均的に各企業の一回の募金金額は15.88億元ですが、そのうち48社の上場企業の実際の募金額は予想に及ばず、3割近くを占めています。

21世紀の経済報道記者は、「受注が冷え込む」原因は多面的な要因の影響を受け、今年に入ってから二級市場の株価が下落し、市場化の発行が難しくなり、発行期限が大幅に延長されたことに気づきました。発行時の割引率が低く、解禁後の平均収益率が思わしくないなどです。

その中で資金調達と計画の違いが一番大きい中電が増発し、募金額は8割を超えました。同社は2019年9月に増資計画を発表し、2020年4月24日に会議を開き、2020年7月15日に証券監会の批准書を取得した後、2021年2月22日に有効期間を延長し、2021年5月18日までに完成した。

しかし、最終的な定増配状況において、中電興発は3.31億元まで募集し、計画より20億元の資金調達額は83.45%縮小し、発行価格は6.81元/株で、実施価格は相対基準価格の80%までであるが、発行価額は4.35%だけである。しかし、6月16日現在、中国の株式市場は7.28元/株で、発行価格より6.90%上昇しました。

また、南華先物、浙江商証券、ウルトラ佳、デル株式の定増資縮小率も60%を超えています。

「百億定増」は最終的に28.05億元の浙商証券しか募集していません。「定増水の主な原因は3つあります。一つは会社が2020年下半期に35億元の転換社債を完成しました。効果的に資本力を補充しました。また、ここ数年来、利益転出によって一定の資本補充を実現しました。第二に、2020年7月以来、会社の株価は大幅に上昇しており、増価の予測基礎に変化が生じた。第三に、2021年に入ってから、市場資金面も大きな変化が発生しました。春節後、市場は大幅に調整されました。前期のA株市場を重ね合わせて証券業界に対する関心が低く、全体的に上市場の参加意欲は去年より変化しました。

これはやはり「幸運児」かもしれません。極端な状況では、一部の増量案は直接中止になります。

21世紀の経済報道記者の不完全な統計によると、今年6月15日までに、合計100社の上場会社が増加を中止したが、前年同期には73社となり、2021年には36.99%増加した。

固定増終止の原因から、監督質問、定価引き上げ、株価の下落などは上場会社が「撤退」する原因となります。

比較的典型的な例えば中来株式は、2020年10月に決定増資案を発表し、株式募集資金19.1億元を発行し、発行価格は8.19元/株で、発行費用を差し引いた後、流動資金の全額を補充する予定です。しかし、定増案の発表後、会社の株価は14.44元の区間の高値から7元以下に下落しました。期間中、4月の5.33元/株の最低点まで下落しました。3月4日、中来株式は増価停止を宣言し、申請書の撤回を申請した。

今年5月、上海電気も株価の純資産割れを恐れて定増を中止した。これはしばらく以来、A株の二級市場の株価表現を考慮して、会社が非公開でA株を発行する場合、発行価格が会社の一株当たりの純資産より低い場合があり、国有資産の権益の維持及び会社の株主権益の過度な償却を避けるために、総合的に分析した。慎重に考慮し、A株の非公開発行を終了することに同意し、会社の2021年第1回臨時株主総会の今回の発行に関する議案の審議を取り消す。

中小の市場価値企業は「お金を作る」のが一番難しいです。

これは言及する価値がありますが、再融資の新規規定は多くの制限を開放し、上場会社の融資ルートを拡張しましたが、戦略投資家の身分認定の影響を受けて、上場会社のロックが発行された成功例の多くは持株株主と実際支配者の予約に由来しています。先導知能などが成功した。

そのため、多くの外部投資家が選択したのは、市場化の度合いがより高い引合価格の上昇パターンであり、これは現在の再融資市場の発行価格よりも市価の割引率が高くないことを招いている。

今年完成した170社の増量中、114社が引き合いを選んで増加し、2/3を占めました。21世紀の経済報道記者の統計によると、この114社の引き合いが増加している中、発行価格は発行当日の終値に比べて平均割引率は17.19%で、値下がり中央値は16.67%である。

割引率が30%を超えたのは2社だけで、割引率は20%から30%のは27社で、10%～20%のは65社で、割引率が10%未満のは8社で、発行価格と発売当日の終値は2社で、最も深刻なのは貴陽銀行で、その発行価格は10.27元/株ですが、発行日の終値は8.15元で、6月16日の夜終値です。貴陽銀行の株価は7.59元/株に下落しました。

市場関係者から見れば、この変化は投資者の増加プロジェクト参加の意欲にも影響していますが、割引率の違いは主に個人の次元に現れています。

具体的には、中小市場の上場会社の発行難易度は、大市場価値会社よりも著しく高いです。

記者の統計によると、市場価値の次元から見ると、122社の全額募金会社は6月16日時点で113.79億元で、その中の時価総額は100億以上の会社の比率は55%を超えています。48社の未募集会社は現在の中位の時価総額は56.39億元で、時価総額は100億以上の会社の数量は3割しかなく、未募集会社の時価総額は明らかに低いです。

文芸馥欣資本創始者の阮超氏は、「資金の頭打ち効果が明らかであり、優良企業は規模が大きいとしても資金を集めて十分な募金を実現できる。中小市場の上場会社の発行難易度は大市場価値会社より著しく高いです。」

この現象の背後には、再融資市場化の改革を加速させるための監督層の考えも反映されています。2020年2月に再融資の新規規制が導入された後、監督層は市価の改定に関する条項を明確にし、その後の実行過程で、上場会社、市場機関に市価の確定増価方案を採用するよう引き続き指導しています。

審査のリズムから見ると、市価の確定的な審査効率が高く、わずか三、四ヶ月でプロセスを終えることができます。

市場資金は限られています。事前案を出すと発行側の競争が激しくなります。投資家は会社を選び、市場の圧力で会社を分化します。上海のあるベテランが調査に訪れ、指摘された。

「底入れは必ず増える」または「捲土重来」

ここ数年来、市場化の改革が加速するにつれて、非公開発行市場の需給はより十分になってきましたが、この三割近くでプロジェクトが決まっています。市場の方々の大きな「心の病」になります。

今年4月、21世紀の経済報道記者は社交プラットフォームである創業板科学技術上場会社の「定増ボトム推進情報」を見ました。その時、市場は今年以来の相場が最も低かったです。

しかし、再融資の新規規定によると、「明株実債」性質の担保増額は、明文で禁止されています。すなわち、「上場会社及びその支配株主、実際支配者、主要株主は発行対象に対して、最低限の保証収益または担保利益の承諾をしてはならず、直接または利益関連方向の発行対象を通じて財務資金またはその他の補償を提供してはいけない」ということです。

以前、市場では「必ず増加します」という爆発が相次いでいました。不完全な統計によると、A株の市場上はすでに10件近くの保底定増例が暴露されました。飛利信、貴州タイヤ、*ST東南などの会社と持ち株株主はみなポケット契約で債務の泥沼に引きずり込みました。

契約締結時期から見ると、2020年までに融資の新規規制が発表される。契約が主体に及ぶ場合、いずれも大株主またはその関連当事者が発注者または出資者と締結し、上場会社が担保責任を負う状況がない。

協議の効力から、裁判所がすでに判決した4件の事件はすべて当事者の意思と自治の範疇に属すると認定し、最低限の協議が有効であり、関連株主が訴訟において担保契約を提出して証券市場の秩序を損ない、情報開示要求に違反したため、無効な弁明は裁判所の支持を得ていない。この結果も資本市場に多重的な被害を与えました。

まず、投資家の政策決定に重大な影響を与え、関係者が外部に公表しておらず、投資者に対して誤解を招いています。第二に、「株式の実債」の投資行為は、各当事者の注目点を上場会社の継続的な経営能力と将来の発展からより高い固定収益を獲得することに変え、持分融資の定価メカニズムに影響し、資本市場の正常な持分融資機能を混乱させた。また、最低限の責任を負うことや株価の上昇による超過収益を避けるために、担保側は市場を操作したり、情報開示やインサイダー取引を操作したりする強い動機があり、証券市場の違法行為を引き起こしている。レギュレータに近い人は言った。