홈페이지 >

중국 경제: 재고 주기에 대해 반성한다

2012/9/17 11:01:00 52

부차위기재고제조업체

 

올해 초 중국 경제는 2분기나 3분기 바닥에서 반등할 것으로 예측한 대다수의 논리는 재고 주기다. 즉 전체 재고 및 재고 재고 재고 재고 기간을 36개월으로, 올해 2분기 또는 3분기까지 재고 과정을 마치고, 그 다음은 재고 재고 기간의 상승 주기다.

그러나 사실상 재고 과정이 느리고, 현재 대부분의 업계의 재고가 여전히 고위권에 있다. 중국 경제는 식도 하지 않는 것 같다. 이는 재고 주기에 대한 사유 논리에 대한 반성을 해야 한다.


기업은 반드시 장부 수금과 은행의 기한을 넘기고 대출금을 더블 상승시켜야 한다.


8월 23일까지 1437개는 이미 중보를 발표한 상장회사의 총액은 8039억원으로 지난해 같은 기간 5550억원의 규모가 45% 급증했다.

기업은 계좌금이 상승하면서 기업 전체의 채무 수준이 높아지고 기업 경영 상황의 악화를 반영해야 한다.

이 같은 경우에는 올해 은행의 악계율 수준도 뚜렷하게 상승하고 있고, 악계율은 매우 정체된 지표로 은행 대출 기간의 급증보다는 기업의 경영 상황을 관찰하는 것이 더 직관적이다.

예를 들어 상업은행 중보에 따르면 6월 말의 유체대출은 188억원으로 전년 말보다 52억위안 증가했으며, 그중 3개월 이내에 3개월에서 1년간 연유기간 대출금은 각각 105억원과 27억원, 예년 초 62%, 174% 증가했다.


경제의 속도가 비교적 빠른 단계에 이르면 지렛대 증가율이 더 높은 투자수익을 얻을 수 있으며, 일단 경제가 회복되면 대부분의 업계나 투자 활동의 이익 균률이 아래로 늘어날 수 있다. 만약 자금 원가율이 더 높다면 자금 원가 높을 것이다

투자 보수율

투자는 득실을 잃지 않고 특히 높은 지렛대를 운용하는 기업이 더 그렇다.

업계 분류에서는 현재 부동산 기업의 자산부채율이 70%, 5대 전력그룹의 부채율이 80%를 넘어 철도부의 부채율이 60%를 넘어 광복 제조업체의 부채율이 90%를 넘어섰다.

지역 분류로 보면, 장삼각 지역 기업의 지렛대 수준은 중국이 가장 높을 것이며, 특히 절강을 중심으로, 전체 동부 지역 기업의 지렛대 수준도 중서부 지역보다 높았다.

경제협력개발기구 기준에 따르면 기업부채는 GDP 비중이 90%를 넘으면 위험하지만 2011년 중국 기업의 부채는 GDP 보다 107%로 가장 높은 것으로 나타났다.


더 우려되는 것은 적지 않은 기업이 얻은 대출은 유동자금이나 추가 실업투자를 보충하는 것이 아니라 부동산, 광산이나 대종상품을 투자하고, 심지어 지레화된 금융상품을 구매하고 초과투자수익을 얻기 위해서다.

지난해 온주 기업주 빚 대피 사건이 빈번히 발생해 상하이 강 무역업체 중 자금 연쇄가 끊겨도 신선하지 않다, 은행 대출 기한이 넘지 않는 등 사례를 보면 여러 해 동안 최저결계율을 유지하는 장삼각 지역이 되고 있다.


현재 기업부채율의 상승과 적자 면적 확대 등 부정적인 요인은 은행에 이르며 은행 악계율의 상승과 연체대출 규모의 대폭 성장은 인과관계가 되고 있다.

관련 업체와 은행 수량이 늘어나면서 역사상 드러난 삼각채 문제가 생긴다.


지렛대를 가면 새로운 경제 위기를 초래할 수 없다


지렛대를 가는 것과 비교하면, 전자는 위험, 위기, 생존을 통제하기 위한 것이고, 후자는 경영상의 수축으로 위기를 빚어낼 수밖에 없다.

이 경제 증속 전기는 정책상 주동적으로 조정된 결과 (그러므로 대부분의 학자들은 경제주기에 대한 판단을 재고 변화의 논리로부터 분석한 것으로 알려졌지만 재고 과정이 원활하지 않아 중국 경제의 각 차원의 문제가 드러났다. 수금의 증가, 제품 체화, 시장 금리 수준이 고액, 대출 연장, 채무 상호 체납 등 삼각채의 만연으로 이어졌다.


l {page u break}


 


이번 삼각빚은 가장 전형적인 위험을 포함한다: 소소기업과 민간 고이자 대출 형성된 자금 대출 체인으로 생산에너지 과잉과 수요 하락으로 폭발 태세를 보이고 있다. 빚 달리기 때문에 '빚'로'빚'이 정공되고 있다. 두 번째는 대기업과 지역 정부 융자플랫폼과 은행과 공급업체 사이의 돈 왕래로 투자수익이 너무 낮아 지불능력과 원금상환의 잠재위험이 점차 쌓이고, 그 위험은 단기적으로 큰 범위의 금융악과가 크지 않다.


삼각채를 정리하는 과정은 지렛대를 가는 과정이다.

지난 10여 년간

부동산

황금, 각종 광산의 대폭 상승 과정, 사실 정부, 기업, 주민, 주민이 끊임없이 지폐 규모의 상승, 기업 자산부채율의 상승과 일부 개인 투자자들은 은행을 통해 대출, 민간 고리대출 등 방식을 지렛대 를 하는 과정이다.


비교하다

미국

부차위기 이후 지렛대 가는 과정에서 중국도 지렛대 압력을 받고 있다.

다만 중국의 현재 자산 거품화 정도는 높지 않고 현재까지 집값도 크게 떨어지지 않았기 때문에 지렛대 갈 힘도 크지 않다.

전반적으로 보면 삼각채 문제는 국부일 뿐, 주로 장삼각 지역을 중심으로 중서부 지역에서는 심각하지 않다.

또 재정부가 발표한 데이터는 1 ~7월 전국 공기업 자산부채율이 64.6%로 전년 동기 대비 0.7퍼센트 상승 조짐도 보이지 않았다.

은행의 악당률은 비교적 빨라지지만 정부가 발표한 데이터는 전체 악계율 수준을 1% 이내로 통제하고 있다.

1990년대 초와 2000년 초에 비해 삼각채 문제든 은행 악계율 수준이든 모두 작은 무당을 만났다.

중국 경제는 20여 년 동안 발전해 은행과 기업의 규범도가 높아졌기 때문에 상업신용체계든 시장화 정도든 비교적 큰 진보가 있었다.


또 중국 정부 부문의 총채무율은 약 40% 안팎으로 다른 신흥국보다 높지 않다.

그리고 국유 기업의 자산과 국유 토지, 광산 등 규모가 상상을 초월하고, 필요할 때 빚을 갚을 수 있는 재정원으로 정부 부처가 위기를 피하는 데 충분한 실력이 있다고 밝혔다.

이 때문에 삼각채와 지렛대 제거 과정은 경제위기를 촉진할 수 없다.

그러나 또 다른 측면에서는 정책 조정에 대비해 자산 거품이 깨질 가능성이 낮아졌고, 대역도 출범 정책의 조치가 작다는 의미가 있을 수도 있다.


경제 회복 시간 또는 지연


이 재고에 간 과정은 이미 2년 가까이 되었지만 효과는 좋지 않다.

상장회사 중보에 따르면 1269개 상장회사 상장회사의 기말 재고금액은 1조92억원으로 올해 초 재고금액 1.79억억에 비해 7.5% 증가한 것으로 나타났다. 반년 상장회사의 총재고가 반등하지 않는다는 설명이다.

분야별 재고 압력이 높은 업종은 석탄, 철강 등 업계에 집중돼 있으며 자동차, 가전과 부동산 등 업계의 재고도 역사적 고위, 백주 등 고급 소비품 업종업에 집중되고 있다.


l {page u break}


 


왜 이 재고 과정이 이렇게 느려질까? 우선 이 조정은 지난 10여 년간 경제 고속성장 후 필연휴정이었는데 2008년부터 시작해야 했지만 미국 부차위기에 대비해 출시된 4조억 투자계획으로 재착륙할 경제를 재출발시켰다.

이에 따라 재고, 생산에너지를 찾는 것은 실제로 지난 10년 동안 누적된 공급 능력에 대한 압축을 포함해 내급능력과 대외 공급 능력을 포함해야 한다.

예를 들어 중국 수출 총액이 이미 전 세계 수출 총액의 10% 이상을 차지한 것은 기본적으로 상한입니다. 수출을 계속 확대하려면 노동력 및 기타 생산요소 가격이 상승하는 압력을 받게 됩니다.

집값이 10여 년 정도 오르면서 평온하거나 하락하거나 지렛대 투자자 모두 지렛대를 해야 한다.

중국의 자동차 보유량은 이미 1억 대를 넘어 판매가 높아진 단계도 지나갔다.

이 세 가지 사례는 사실상 중국의 외수와 내수가 실제로는 이미 하나의 병목 단계에 이르렀기 때문에 더욱 상승하려면 구조와 산업업업그레이드 를 조정해야 한다는 것이다.


그 다음으로 중앙정부는 안정적인 성장을 목표로, 지방정부, 기업과 개인이 모두 조정이 끝나면 경제가 다시 이륙할 것이라는 예상이 있어 재고와 생산능에 대한 역량이 부족하고, 요행심까지 계속 재고까지 늘리고 있다.


셋째, 중앙정부는 실제로 중국 경제의 문제점도 인식하고 있어 대규모 경제정책을 다시 내놓을 가능성이 크지 않다. 현재 적극 재정정책과 안정화폐 정책을 실질적으로 경제회복시키기 어렵다.

민간투자는 이미 고정자산 총규모에 가까운 3분의 2를 차지했으며 민간이 직면한 지렛대 압력도 가장 컸기 때문에 민간 간 지렛대 스트레스도 가장 컸다.


화폐 정책의 조정 공간을 다시 보다.

이론적으로는 현재 이자를 낮추고 준공하는 공간이 비교적 크지만 금리 시장화 정도가 높아졌기 때문에 현재의 시장 이율 수준은 여전히 높은 수준에 처해 있다. 부분적으로는 지렛대 로 인한 자금 원가 상승 압력을 받고 있어 이자를 줄이는 의미는 크지 않다.

반면 승진 여부는 또 신용대출 수요와 관련해 현재 신규 대출 규모가 예상보다 낮고 있어 준축의 필요성도 제한되어 경제에 대한 자극 작용을 낮추는 데 한계가 있다.


기수 원인으로 4분기의 GDP 는 8% 정도 올라갈 것으로 예상되지만 경제가 바닥이 오르는 신호는 아니다.

고정자산 투자 증속 등 지표에 대해서도 신중히 봐야 한다. 1월 7월 속도는 여전히 20% 이상 유지되고 있지만 경제가 바닥이 오르는 효과적인 지표로 볼 수 없을 것 같다.

비교적 신뢰할 수 있는 것은 발전량 지표이며 발전량의 저속도는 고정자산과 크게 부합되지 않지만 기업의 이익 수준의 마이너스 성장과 일치한다.


재고 주기에 비해 지렛대를 가는 과정이 시작된 지 얼마 되지 않아 지속 시간도 비교적 길고, 재고에 가는 것은 주로 기업의 행위이며, 산능을 가는 범위는 넓고, 사회 행각에 관해서는, 정부가 지렛대 (지방정부가 상채를 통해 투자를 압축한다), 은행은 지름대 (표외업무), 기업은 지렛대 와 주민들이 지렛대를 간다.


이에 따라 재고 과정을 재고할 수 없는 근본 원인은 중국 경제가 성장 병목, 구조적 문제가 부각되고, 경제가 L 형 증속 가능성을 높이고, 전통적 자극 경제의 수단에 관용되지 않고, 심층 개혁을 통해 각 차원의 갈등을 해결해야 하며, 시간으로 공간을 바꾸어 개혁 수익을 얻었다.

  • 관련 읽기

날로 급속한 시장 환경이 엄중하게 중국 의류업을 시험하고 있다

재경 요문
|
2012/9/17 10:56:00
24

강소성의 방직 의류 산업의 길이 현저하다

재경 요문
|
2012/9/17 10:30:00
9

심천시 의류 산업이 모여 선전 건설 패션을 조성할 수 있다

재경 요문
|
2012/9/15 20:02:00
15

금융위기 아래 외자 브랜드가 잇달아 중국 시장에 진출하다

재경 요문
|
2012/9/14 19:53:00
30

환절기: 창고 복장 대선 경로

재경 요문
|
2012/9/14 17:41:00
11
다음 문장을 읽다

2013년 봄 여름 의류 주문회: 남성복 업계 속도 완화'소기업 '고속성장

2013년 봄 여름 의상 주문은 양극분화, 남성복 업계가 속도를 늦춰 ‘소기업 ’이 급증하고 있다.