'기술 계약 위반' 이 도시 투자 시장 투자 기 구 를 교란 시 키 는 '신앙' 은 어느 것 을 버 리 고 어느 것 을 따 를 것 인가?

최근 한 도시 의 부 채 를 둘 러 싼 위약 사태 가 계속 발효 되 고 있다.

"예전 에 신장 군대 6 사단 의 초 단 융 기술적 계약 위반 을 제외 하고 이것 은 두 번 째 로 기한 을 넘 긴 도시 투자 채권 이 나 타 났 다. 시장 은 이른바 '도시 신앙' 이 깨 진 시점 에 주목 하고 있다."베 이 징 의 한 사모 펀드 인사 가 9 일 말 했다.

하지만 이 계약 위반 도 곧 '기술적 인 위약' 으로 판명 됐다.12 월 9 일 에 21 세기 경제 보도 기자 가 단독 적 으로 알 게 된 것 은 현지 정부 가 적극적으로 협조 하고 이번 기 회 를 넘 긴 후에 이미 당일 에 지불 했다.'기술적 인 위약' 은 예측 가능 한 결말 이 되 었 다.

기한 을 넘 긴 후 지방정부 의 반응 이 빠 르 지만 관련 사건 은 최초의 '도시 투자 의 실질 성 이 강 태 를 깼 다' 는 상징적 인 사건 으로 시장 에서 큰 관심 을 모 으 고 있다.

위약

지난 금요일 이후 이들 채권 이 위약 을 선언 한 뒤 지방 정 부 를 이 끌 어 조정 에 나 설 것 이라는 분석 이 나 오고 있다.

9 일 현지 정부 에 접 근 했 던 한 기관 관계 자 는 "적극적으로 해결 하지 못 하면 지방 정부 가 앞으로 빚 을 지 는 데 도 큰 영향 을 미 칠 것" 이 라 고 말 했다.

그동안 국 태 군 안 증권 연구 에 따 르 면 정책 적 극 조율 가능성 이 높다.한편, 2020 년 전항 채무 한도 와 12 월 6 일 중앙 정치국 회의 의 결정 을 앞 당 겨 발표 한 것 을 보면 현재 의 정책 은 안정 적 인 성장 세 를 보이 고 있다. 또한 잠재 적 채무 의 치환 이 막 을 올 리 자마자 계약 위반 은 시장 화의 잠재 적 채무 치환 의 난이 도 를 높 일 수 있다.

사실 도시 투자 의 채무 계약 위반 사례 는 모두 '기술적' 으로 해결 되 지만 도시 투자 회사 의 비 표시 제품 은 계약 을 위반 한 다발 지역 이다.

"예전 에 귀주, 사천 등 여러 지역 에서 모두 지방 정부 플랫폼 에 계약 위반 사건 이 발생 한 것 을 포함 하고 많은 제품 들 이 기한 을 넘 긴 후에 연장 되 었 다. 심지어 연장 후에 도 기한 을 넘 겼 지만 공개 채무 에 대해 엄 격 히 고수 하고 기구의 신앙 도 차츰차츰 충전 되 었 다."모 신탁회사 프로젝트 매니저 가 지적 했다.

신앙 계속 충전?

"지난주 에 채권 시장 에서 중대 한 의 미 를 가 진 신용 채무 계약 위반 사건 이 발생 했 는데 그것 이 바로 베 이 징 대학 방정 그룹 과 이 기 술 력 에 위반 한 도시 가 빚 을 냈 다."12 월 9 일 에 모 대형 공모 펀드 의 고수 총 감 이 방 문 받 아 지적 되 었 다.관련 회사 의 계약 위반 사건 이 시장 에 가 져 온 영향 정 도 를 알 수 있다.

'최근 4 년 동안 중국 채권 시장 은 사모 채, 공모 채, 국영 기업 채, 중앙 기업 채 의 강 한 대 조 를 점차적으로 무 너 뜨 렸 다. 이 동시에 동업 시장 에서 동상 예금 과 동업 예금증서 의 강 한 양도 같이 깨 뜨 렸 다. 전체 신용 시장 은 이러한 흐름 에 적응 하고 있 는 것 같다.그러나 중국 채권 투자 자 들 이 마지막 으로 믿 는 대학교 중앙 기업 의 부채 와 도시 의 부 채 는 줄곧 금신 이 깨 지지 않 았 지만 이번 주 에 두 회사 가 연이어 계약 을 위반 하여 시장 을 어 쩔 수 없 게 만 들 었 다.이 관계 자 는 지적 했다.

그러나 적지 않 은 피 방 기관 으로 볼 때 성 투 채 는 여전히 배치 할 만 한 가치 가 있다.

"현재 시점 에 서 는 지방 정 부 는 도시 투자 플랫폼 에서 인 프 라 시설 과 도시 운영 기능 을 부담 해 야 한다. 비록 도시 투자 플랫폼 은 이미 거액의 채 무 를 누 적 했 지만 각급 지방정부 가 도시 투자 에 대한 인식 이 계속 강화 되 고 중장 기 도시 부채 투자 의 가 치 는 아직도 남아 있다."화 난 모 공모 펀드 인수 인 은

'도시 부채 평가 치 는 정책 주기 에 따라 기복 이 있 고 신용 금 리 차 중추 도 계속 낮 아 지 며 시장 이 도시 투자 플랫폼 에 대한 신앙 이 전체적으로 강화 되 고 있다.그 밖 에 도시 투자 의 잠재 적 인 채 무 를 해결 하 는 것 은 현재 의 중요 한 임무 이 고 장기 적 으로 문 제 를 해결 하 는 것 은 시간 으로 공간 을 바 꾸 는 것 일 가능성 이 높다.이 는 필연적으로 부채 이자 가 재정 성장 보다 적 게 요구 되 기 때문에 도시 투자 금 리 의 중추 적 인 추 세 를 보이 고 있다.이 관계 자 는 지적 했다.

'채무자 의 투자 자 들 은 대부분이 기구 이지 만 뒤에서 결정 하 는 사람 도 개인 이 고 위험 선 호 도 각각 다르다.그 렇 기 때문에 학교 기업 의 신앙 과 도시 투자 신앙 이 모두 깨 져 도 기대 에 차이 가 있 으 면 투자 자 와 투자 자의 자금 이 아직 있 으 면 채권 시장 은 무 너 지지 않 고 발전 과정 에서 우여곡절 을 겪 을 것 이다.상술 한 공모 총 감 은