大宗商品市场呈现出复杂多变的格局

　　近期，大宗商品市场呈现出复杂多变的格局，国际棉花市场与国内PTA期货市场均有着各自的表现与发展趋势。端午节期间国内郑棉休市，但国际棉花市场正常运转;与此同时，本周国内PTA期货市场也在多种因素交织下呈现出独特的运行态势。

　　假期震荡运行，多国行情分化

　　端午节假期期间，国际棉花市场中，纽期主力合约走出止跌反弹的行情。节前，美元强势运行持续释放利空信号，加之原油市场大幅下挫，双重压力致使期棉表现不佳，纽期主力价格不断走低。然而，形势随后出现转变。产业层面，美棉签约装运量环比增加，为市场注入积极因素;外部环境上，美国财政部长传递出中美贸易谈判的积极信号，促使美元走软，能源市场也大幅收涨。在部分空头回补的推动下，纽期得到有力支撑。尽管整体呈现反弹，但盘面依旧维持震荡格局，国际棉花现货价格也跟随期货价格一同震荡。

　　在不同国家的棉花市场中，印度2024/25年度S-6报价受国际棉价走势影响，较节前小幅上调，报价为54500卢比/坎地，美金折价在81.25美分/磅 ，处于近一年来较低水平。从上市进程来看，本年度印度棉花上市已临近尾声，日上市量处于近一年低位，折皮棉约3500吨。巴基斯坦棉市则呈现出截然不同的景象，国内交易持续冷清，棉价小幅下调，当前价格为16550卢比/莫恩德，折合约71.30美分/磅。当地轧花厂积极出货，但多数纱厂出于对新棉价格的不确定性，选择持观望态度，等待价格进一步明朗。

　　成本端供需端，双重博弈

　　本周PTA期货市场呈现区间震荡运行态势。截至周五，华东地区PTA现货价达到4950元/吨，相比上周五上涨73元/吨。从市场驱动因素来看，当前PTA市场供需处于紧平衡状态，但成本端扰动频繁，这使得市场走势充满不确定性。

　　宏观层面，国内宏观环境向好，中美贸易关系缓和，极大地提振了市场信心，为PTA市场营造了相对积极的外部环境。原油端对PTA市场影响显著，本周末即将举行的OPEC+会议将审议增产力度，而利比亚存在潜在供应风险，供应端的变化主要受OPEC+会议左右。需求端随着美国夏季出行高峰的开启有所改善。在地缘政治方面，虽整体暂无激化风险，但不稳定因素依旧存在。若无新的地缘刺激，预计下周国际油价将在当前区间震荡运行，这也将直接影响PTA的成本端。

　　从PTA自身的供需格局分析，目前PTA开工负荷为73.19%，下周装置检修与重启同时进行，且6月仍有较多检修计划，与此同时聚酯端维持高负荷运行，使得PTA当前处于供应紧平衡状态。终端市场方面，本周江浙织造开工率达到83%，同比去年提升7个百分点，生产端景气度持续改善，但纺织行业仍面临新增订单不足、终端需求疲软等问题。国内零售市场复苏不及预期，消费动能欠缺，后续产能若要维持高位，亟需终端需求得到实质性改善。

　　综上所述，国际棉花市场在多种因素影响下震荡前行，不同国家市场表现分化;国内PTA期货市场受宏观环境、原油波动、供需格局等因素综合作用，供应偏紧带来下方支撑，但原油的不确定性以及终端需求难以快速回暖，限制了其上行空间，预计短期内将继续维持区间震荡态势 。未来，市场参与者需密切关注国际政治经济形势变化、产业供需动态，以便及时调整策略，应对市场波动。