久盤必落確率大防御第三主題

＜p＞最近＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”上証指数＜a＞は2000点一帯で繰り返し揺れ動いています。2000ポイント市場の底に投資家が増えているということは、まさに投資市場のタブーです。

多くの投資家は、このポイントは市場の底面にあり、より多くの強気資金が続々と進出しているが、市場は同時に展開されておらず、後続の資金不足に従って、より大きな下落リスクを招くと考えている。これも株式市場の「長期取引必落」現象の内在的なロジックである。

マクロ経済とA株の歴史的な動きを見ると、経済のモデルチェンジ、改革の深化と株式市場制度のさらなる改善に伴い、A株市場は新たな強気市場を開く見込みですが、まだ底部は明らかにされていません。

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＜p＞まず、中国は構造を調整し、転換を促す重要な時期にあります。

経済は速度を増して転換し、構造を調整して陣痛に入りました。経済の不確実性は依然として高いです。

同時に、新旧発展モデルの転換の大きな背景において、国内のマクロ政策の方向性は根本的な転換が発生しており、大規模な経済刺激政策は＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”＞経済転換＜a＞アップグレードの背景に適合していない。

2008年の金融危機のような天量的な刺激策は登場しません。

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＜p＞次に、不動産リスクが相次いで釈放され、最悪の時はまだ来ていません。

ここ数年、M 2の成長速度は14%を超えていますが、高利率は金難と共存しています。

このうち、不動産は張本人だ。

現有の証拠によると、最近の不動産業界の調整は周期的なものだけでなく、さらにトレンド的なものがあります。

不動産バブルが崩壊すれば、投資家が予想していたように資金が不動産から撤退して株式市場に流れ込むことはない。

経済の下振れの巨大な圧力に直面して、株式市場の投資家の自信は同様に試練に直面します。

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＜p＞その3は、最近の中央銀行＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”の方向性が＜a＞に低下しているが、それに伴って金融政策は継続されている。

6月5日、ヨーロッパ中央銀行は利下げを発表しましたが、国内の影銀行、地方債、不動産バブルなどの問題は引き続き超発通貨に挑戦しています。

最近の中央銀行の方向性の低下は、金融政策の構造調整と第二四半期以来のミクロ刺激の方向性と一致しており、通貨政策は全体的緩和ではなく構造緩和の方向に沿って発展している。

通貨が逼迫している上に、新株発行（IPO）が再開されます。株式市場の資金供給の矛盾はまだ消化に時間がかかります。

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＜p＞第四に、購買マネージャー指数（PMI）は前月比で上昇しましたが、全体的なレベルは高くありません。

データの絶対値から見ると、PMIは50の上にありますが、遠くはなく、変動がある可能性が高いです。

第二に、ヒストリカルデータの表現から、5月のPMIは50.8で、ループオーバーは良い現象ですが、このレベルは2012年の同期の50.4だけで、2013年同期の50.8と同じです。

2012年と2013年の第二四半期の経済成長率はそれぞれ7.6%と7.5%で、いずれも調整状態の低い水準にある。

また、データの細分化から見れば、新規注文、仕入れ量、仕入れ価格指数は改善されましたが、従業員指数は2ヶ月連続で反落しています。

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＜p＞第五に、短線で引き続き突進する動作がありますが、高評価の成長株にはバブルのリスクがあります。

創業板をはじめとする高成長株が昨年は軒並み上昇し、創業板指数は倍以上に上昇しましたが、最近は高位を繰り返し、頭部の形態が浮き彫りになりました。

いったん頭が創立されたら、創業板の指す下落はある程度去年の上げ幅を反吐します。総合株価のブルーチップ株の発色が大きくないことに加えて、市場全体の弱いところはまだ続きます。その時、高出荷になると、投資家の賢明な選択かもしれません。

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＜p＞以上のように、経済の基本面がまだ底に触れていないので、政策刺激力が限られている場合、投資家は総合株価の反発に対して高すぎる予想を抱くべきではない。

下半期はA株が弱いところを引き続いて底を探る動きが概算率事件であり、配置上は防御に偏るべきだと考えています。

第一に、より確定的な防御型プレートを求めて、農業、医薬などのようです。第二に、低配当率が高く、現金フローが比較的豊富な業績優秀なブルーチップで、より安定した現金配当収益を獲得します。

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＜p＞後市では、IPOの接近、オプションなどの派生品事業の開始、T+0などの制度の実施及び革新駆動による業績駆動の証券会社と投資機会に注目したいと考えています。

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